Entretien avec Tim Craighead, responsable Asie-Pacifique, Bloomberg Industry Research
Récemment, l' industrie du jeu est devenue un sujet brûlant sur le marché des capitaux, et l'industrie a également réalisé une bonne croissance en 2013. Cependant, cette année sera la première fois depuis 2006 que Macao n'a pas de projets nouvellement construits pour attirer les touristes, un moteur de croissance de l'industrie a été temporairement fermé, et comment cela affectera-t-il le marché des capitaux ? Récemment, "China Business News" a interviewé Tim Craighead, responsable de Bloomberg Industry Research Asia Pacific, pour discuter de son point de vue sur le développement de l'industrie du jeu à Macao cette année.
Journaliste : Macao et Las Vegas sont des paradis pour l'industrie du jeu. Quelle est la différence entre les deux ?
Tim Craighead : Tout d'abord, les dénominations des casinos de Macao sont très élevées. Vous auriez du mal à trouver des tables à moins de 300 HK$, et les soirs de week-end, il y a très peu de tables à moins de 500 HK$, mais aux États-Unis, vous pouvez facilement trouver des tables de Black Jack pour 2 $ ou 10 $. De plus, Las Vegas est largement animée par une variété de spectacles, il y a une variété de spectacles à Las Vegas tous les jours de l'année, mais il n'y a que deux spectacles à Macao. Les entreprises exploitant des sites de jeux et de divertissement intégrés à Macao connaîtront probablement une croissance plus lente l'année prochaine, car l'industrie n'ajoutera pas de nouvelles capacités d'accueil avant 2015. Les entreprises se concentreront probablement sur le maintien des visiteurs plus longtemps, comme les magasins, les restaurants et les spectacles, et se concentreront sur des stratégies pour aider les installations les mieux gérées à continuer de croître.
Journaliste : À quels défis l'industrie du jeu de Macao sera-t-elle confrontée cette année ?
Tim Craighead : L'expansion des casinos de Macao sera suspendue en 2014, laissant l'industrie sans moteur de croissance clé. Pendant longtemps, Macao, un paradis pour l'industrie du jeu, a toujours été dans une situation d'approvisionnement serré, et les nouveaux lieux de jeu et de divertissement intégrés ne cessent d'augmenter. Cependant, pour la première fois depuis 2006, il n'y aura pas de nouveaux projets construits cette année pour aider à attirer de nouveaux visiteurs, ce qui en fait un défi pour les exploitants de casinos de maintenir les taux de croissance.
Au cours des neuf premiers mois de l'année dernière, le nombre de touristes chinois continentaux à Macao a augmenté de 13 %, principalement en raison de l'augmentation du nombre de touristes en provenance des provinces du centre et de l'ouest de la Chine en raison de la nouvelle ligne directe à grande vitesse. Vous pouvez désormais vous rendre de Wuhan à Zhuhai en seulement 5 heures, ce qui rend possible les voyages le week-end. De plus, l'agrandissement de la porte douanière a également raccourci le temps d'attente des touristes pour entrer à la douane. Les touristes du continent représentent 65 % de toutes les arrivées de visiteurs à Macao, et l'augmentation des arrivées de touristes du continent a contribué à une augmentation de 17 % des revenus des jeux de Macao en 2013. Bien que le nombre de personnes visitant Macao en 2014 est susceptible d'augmenter, le taux de croissance par rapport à la même période de l'année précédente sera confronté à des défis.
Journaliste : Quel est le revenu des sociétés exploitant les casinos de Macao cette année ?
Tim Craighead : Melco Crown's City of Dreams, Sands' The Venetian Macao Resort et Galaxy Hotel ont tous connu une croissance du marché de masse suite à l'ouverture de nouvelles installations, et malgré l'ouverture de 6 000 chambres de Sands Cotai Central à proximité. Cela a apporté une nouvelle concurrence, mais il n'a pas entravé la croissance des entreprises susmentionnées. Ce phénomène montre que, comme les touristes sont attirés par les dernières installations de divertissement, un quartier populaire avec une forte concentration d'installations de divertissement peut profiter à toutes les entreprises qui y opèrent. En 2014, les casinos du Cotai Strip sont peut-être encore les plus attrayants, en raison du grand nombre de touristes clés déjà rassemblés ici.
Les valorisations boursières des opérateurs de jeux de Macao ont augmenté de 40 % à 75 % en 2013, dépassant les attentes. Actuellement, le ratio de la valeur d'entreprise attendue à l'EBITDA est en moyenne de 17,6 fois, le plus élevé depuis 2011. Alors que les valorisations sont si élevées, les opinions combinées des analystes sur ces sociétés en 2014 indiquent un ralentissement de la croissance des revenus et des bénéfices.
Journaliste : Comment pensez-vous que l'ensemble de l'industrie du divertissement et des loisirs, y compris les jeux, va se développer cette année ?
Tim Craighead : Je pense que l'ensemble de l'industrie du divertissement et des loisirs, y compris l'industrie hôtelière et l'industrie du jeu, est une industrie très sensible au développement économique et aux changements de politique. En 2012, alors que tout le monde était très préoccupé par la croissance économique, la situation du jeu à Macao n'était pas très bonne, et maintenant la lutte contre la corruption à laquelle le gouvernement central attache de l'importance aura également un impact sur cette industrie. Avec la croissance constante de l'économie chinoise cette année et la reprise de l'économie mondiale, les gens s'amuseront s'ils se sentent bien. Donc de ce point de vue, les fondamentaux de 2014 seront bien meilleurs que ceux de 2012, qui comporte de nombreuses incertitudes.
Journaliste : En tant que responsable de Bloomberg Industry Research Asia Pacific, quelles sont selon vous les industries les plus remarquables cette année ?
Tim Craighead : Je pense que ces industries basées sur les fondamentaux connaîtront une croissance décente cette année, et bien sûr, il y a des domaines intéressants qui continueront de stimuler la croissance à l'avenir, comme les soins de santé, l'énergie propre et la technologie. En outre, nous prêtons également attention aux nouvelles opportunités d'investissement qui seront apportées par la mise en œuvre spécifique des politiques proposées par la troisième session plénière, et attendons également avec impatience l'annonce des règles détaillées de la zone de libre-échange de Shanghai.
Journaliste : La Fed commencera-t-elle à réduire l'ampleur du QE pour avoir un impact sur l'environnement financier ? Que pensez-vous de l'industrie financière?
Tim Craighead : La hausse des taux d'intérêt après la réduction du QE est une évidence pour tous, et des taux d'intérêt élevés seront difficiles pour les emprunteurs. Pour la Chine, les prix de ses actifs montent en flèche, et si les taux d'intérêt continuent d'augmenter, les prix des actifs vont probablement retomber, mais si les taux d'intérêt n'augmentent que modestement, comme le public s'y attend, cela sera positif pour l'impact des bénéfices des banques et des assurances. En général, la hausse des taux d'intérêt constitue un risque pour la croissance économique, mais a tout de même un effet positif.
